通缩猛于虎

一个月前写的,原文发于《瞭望东方周刊》。提示两点:1.我不认为自己写的是经济学界的共识,很多观点可能都是有争议,但是我刻意没有保持观点的平衡,因为不可能用1500字把通缩说清楚。比如说,熟悉文献的人可以发现,费雪的“债务通货紧缩”模型我只用了一句话就对付了。2.我刻意用很可能不恰当,但是没有经济学背景的人能看懂的例子来打比方。比如说感恩节期间的降价很难说是“通货紧缩”。从学术的角度,这是一个很业余的例子。好通缩和坏通缩也是很业余的区分。但这都是故意的。

 

11月底的感恩节开始,一直到新年,这一个多月的时间一向是美国购物的黄金时节。这不只是因为大家纷纷开始采办年货,更是因为商家往往会在这段时间进行各种促销,大打折扣,让消费者得到不少实惠。

 

但这一年的情形尤其不同。感恩节之后,商家打折的程度之深,促销产品的范围之广,前所未有。一些品牌店打出全场5折起(至少打5),甚至全场3折起的广告也频频可见。联想电脑在美国5折销售了一批流行的笔记本电脑,一台在国内售价上万元的笔记本电脑,在美国只要折合人民币4000元就能拿下。对于消费者而言,这些看起来都是好消息,但不少经济学家却对此忧心忡忡,因为他们担心通货紧缩的出现。

 

通货紧缩的定义是整体价格水平的下降。和通货膨胀使得大家手里的钱越来越贬值不同,通货紧缩使得大家手里的钱越来越值钱,或者说,消费者用同样多的钱可以买到更多的东西。这对消费者而言,应该是个好消息,有什么好担忧的呢?

 

然而,事情的关键就在于两点:一是什么导致了通货紧缩?二就是通货紧缩使得钱越来越值钱这件事情。

 

简单地说,通货紧缩有两种:好的通缩和坏的通缩。好的通缩通常是因为供应突然增大,比如说粮食丰收了,使得粮价下降,然后导致整体的价格水平开始下降,这样消费者可以消费得更多,花得更少,皆大欢喜。坏的通缩则通常是因为需求下降,导致产品滞销,于是商家不得不通过降价来促销。

 

好的通缩和坏的通缩在现实中并不难区分,好的通缩在价格走低的同时量会上去,但坏的通缩则是量价齐跌。这次的通缩如果出现将是一场坏的通缩。各种信息表明,即便给了这么深的折扣,美国的商家依然是惨淡经营,大部分商家的销售都创下了几十年来最大的跌幅,连成立70余年从来都没有亏损过的丰田汽车也预告了有史以来第一次亏损。很明显,我们这一次将要面临的是一场需求崩溃引发的通缩,而这样的通缩还会自我加强——需求越不足,产能就会越过剩,产能越过剩就会给价格带来更大的下跌压力,导致通缩更加剧。这种螺旋式下滑的迹象,不仅在美国,而且在中国和很多国家都已显现。

 

一旦进入这种螺旋式的下滑中,一旦钱越来越值钱,经济就离滑入深渊不远了。在这种情况下,钱越来越值钱一点也不是好事。这又何从说起呢?

 

钱越来越值钱,意味持币就是一项不错的投资。但钱是不会自己生钱的,一个经济中总得有人进行真正的投资——修厂房买机器,修路架桥之类的。如果所有的人都发现持币更划算,那必然意味着真正的投资会减少。对消费而言也是一样,如果东西的价格一降再降,那早买不如晚买,很多消费也会因此被推迟。

 

没人投资,没人消费,只能加剧产能过剩,进一步加剧通缩和经济下滑。如果一个经济中还有很多企业和个人对银行负债,事情还会更糟。钱越来越值钱意味着他们欠的债越来越多,一方面市场不好,另一方面债务负担不断加重,会把很多企业和个人推向破产。破产多了,就会增加银行坏债,从而危及整个金融体系。

 

经济史上,最让人记忆犹新的两次通缩都是用很难看的方式结束的。一次就是大萧条,一次就是日本上世纪90年代长达10年的经济停滞和衰退,即所谓失去的十年。中国在本世纪初经历了一次短暂的通缩,但那次通缩如林毅夫先生所言,是一场由供给引发的通缩,也就是好的通缩。

 

更糟糕的是,人类应对通货紧缩的经验和知识都相对欠缺。现在十个经济学家也许有十二种应对通缩的办法,但事实是,所有的这些办法可能都没有在实践中被检验过,是否有效,恐怕只有天知道了。

 

半年前,全世界还都在为应对通货膨胀而头疼,而半年之后通货紧缩的阴影却越发明显了。这种戏剧性的变化更加体现了我们正处在一场前所未有的经济危机之中,而成功地避免全球性通货紧缩的出现,将是我们走出这场危机的重要前提之一。

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13 Responses to 通缩猛于虎

  1. miaou说道:

    更糟糕的是,人类应对通货紧缩的经验和知识都相对欠缺。现在十个经济学家也许有十二种应对通缩的办法,但事实是,所有的这些办法可能都没有在实践中被检验过,是否有效,恐怕只有天知道了。———————————————————-危机的另一个好处在于,各种理论有机会检验了

  2. x说道:

    你所讲的“好通缩”其实是价格下降,而“坏通缩”是货币供给的持续下降

  3. Snowman说道:

    如果东西的价格一降再降,那早买不如晚买,很多消费也会因此被推迟。 ————-所以香港和台湾地区还有日本等,都采取了对国民发行“消费券”的措施,限时消费此外减税虽然老套,但我觉得作用还是很大的,如果进一步采取入大陆房地产商呼吁过的房贷抵个人所得税等措施,会明显帮助拉动房市回升

  4. bill.hkc说道:

    為何需求會大幅減少? 之前的需求是虛胖, 是人們在繁榮景象下,被各式各樣廣告鼓動而亂買東西,買了還不見得用上,堆在家裡久了忘了過期了又去買新的. 或是覺得式樣退了流行也去買新的. 現在能夠停下來想想什麼才是真正需要的,其實是件好事.

  5. 李杨鑫辉说道:

    通缩是猛于虎,但是,我们完全可以从困境中走出来,并让通缩永远不再发生.评估看出: 未来股市预测 李杨鑫辉当今的股市已经对世界经济造成了巨大危害,一些国家所谓投入资金“救市”,犹如中国古人所说是“渴而穿井,斗而铸锥”,也就是人们所说“头痛医头,脚痛医脚”,在现代心理学里,是一些人遵循“条件反射”这种低级思维方式的结果,或者能解一时之渴,或者根本不凑效。中国古人在心身保健方面讲究有病早治,无病早防,讲究“不治已病,治未病” ,“不治已乱,治未乱”。我们可不可以把中国古人的防病理论引伸到股市中来呢?答案是肯定的。 既然股市泡沫溃散能够对人类经济造成如此重大的伤害,我们就有必要对股市的走向从“防病于未然”的角度进行预测。虽然传统的股份制经济及股票市场对人类经济的发展作出过巨大贡献,但是,由于股票从企业筹资的方式已经演变成了受极少数操控者的操控的“超级赌博”方式,它曾经的积极意义已经丧失。相反,它消极发展的危害已经让人无法控制和补救,以至有今天无数企业破产倒闭的及世界经济大倒退的严重后果。可以预见,即使重塑曾经的股市,也难免遭重蹈股市泡沫溃散的覆辙,或者必然将重蹈股市泡沫溃散的覆辙。那么,人类真的还要再次重喝自己酿造的苦酒吗?股市泡沫溃散的成因已经在我《晒干撕裂了的泡沫》一文中进行了分析,下面我们探讨它未来几种可能的走向。1.股市新泡沫①利。真能把股市再带动起来,形成不溃散的股市泡沫经济。 ②弊。大家知道,美国股市泡沫溃散时,“股神”巴菲特赚了近几600亿美元。后来,有人建议他拉升股市,再把大家重新带动起来,70多岁的巴菲特没能看透股市泡沫已经彻底崩溃,以为真能带动起来,在呼吁大家反回股市的同时,他投入了250亿美元,结果这250 亿美元打了水飘。当然,如果说曾经抽出资金者都能重新全部回市,股市是可以带动起来的,大家仍可重享泡沫乐趣。然而,人都有“吃一堑,长一智”的愿望,曾经亏了的特别是被刷得几乎“倾家荡产”者无不捕捉机会能捞一点算一点,即使政府所谓“救市”,也无力将亏空了的泡沫值都填满。还有没有好的办法呢?人们都祈盼着能出现一位救市伟人……2.重新构建股市规则 ①利。假若政监部门规定,股市的月增长幅度大于2%时(这里假若以其股份制企业年经济增长为24%计),令其停止交易,等等,可以有效避免形成新的泡沫股市及股市大动荡。②弊。投机者无利可图了,这样行吗?或者,这样的政策根本就行不通。3.淡出传统股市经济①利。既然性质已经改变了的股票及其股份制可以对世界产生如此巨大的危害,有必要终止其机制,让其破产清算然后进行企业重组,或许,这才是真正治的本之源。有多少人能够接受这个现实呢?②弊。危及一些人,特别是投机者的切身利益。阻力极大。4.以债券取代股票的集资方式①利。将股市泡沫经济扫地出门,企业发行的债券,由企业在经济自然增长的过程中连本带利来报答购买债券者。可以有效避免股市泡沫的形成及其危害。②弊。企业亏损后的债券成了废纸,亏损时持债券者与持股票者无二。 5.改变股市的交易方式①利。股票交易仅限于在各发行即筹资公司企业内单股交易。政府不再把股市变动作为国家和世界经济的“晴雨表”,即使形成泡沫,也不会产生如此巨大危害。②弊。对企业经济的国际化走向产生制约,投机者难以发大财。朋友,你的看法呢?欢迎你参加讨论。 作者:李杨鑫辉(作者是心理咨询师,曾出版了颠覆人类心理学迄今为止已有的、带有迷信色彩的人格理论的作品《心理探秘》。作者通信地址:云南省昆明市学府路656号学府小区。联系电话:0871——2841288手机:15808806148)

  6. 一览说道:

    没有绝对的好坏,我觉得会互相转化,如果对“好”通缩没有一些有力措施加以引导也许就有可能会恶化为“坏”通缩。而“坏”通缩转化为好实在是我们很乏成功经验的内心很怵的棘手事。持币待购会让所有人对经济形成坏的预期,然后一起动手实现这种坏的预期,这种"坏"消费反作用于生产毁掉生产,然后再毁掉自己,因为生产决定消费。吹泡泡吧,多大多美都好,只要人们愿意相信。忽悠大家狠狠消费啊。可怜的美国,相信吹泡泡也没有人会理睬了,因为“一朝被蛇咬"嘛.信用记录不好。而且该用的招都用的差不多了,这个时候终于悟不住的问题爆发才真正的黔驴技穷。中国就没有这个问题,因为就是傻瓜也知道全世界脑不残的人都不会对中国的经济过于一味的悲观。不过有句话还是想说说,就是公共事业可以解决失业率的问题只是能避免出现骚乱,但是拉动经济还是要回到刺激消费的。不过公共事业事实上也有拉动消费的效果虽然是不够的,但毕竟聊胜于无。还是先不要鼓励国民改变消费方式学习中国多多储蓄了,不然美国可真的要通缩啦!难道还没有开始吗?对奥巴马的预期过大也不不见得是什么坏事,大不了最坏的结果就是奥巴马卸甲归田做回原来的自己,但如果搞得好,美国民众的信心刺激下经济出现复苏了,奥巴马就成了罗斯福。赌一把吧,我愿意出一块钱赌那位大叔赢。嘻嘻

  7. macrocosm说道:

    新年好

  8. Yee Ping说道:

    你好,一位网友在我的qq博客留言,引述了你的《异质》,到此一游,信是有缘。新年快乐! 罗绮萍

  9. Su说道:

    其实我从去年9月份就开始担心通缩问题,但对于中国眼下倒是比较同意范剑平的看法,即09年的物价调整很可能是对08年的反弹。我认为价格暂时的大起大落不会形成持续的通缩的预期,关键还是取决于对中期需求增长的看法。在美国和欧洲,需求增长前景并不乐观,Martin Wolf计算消费者开支的去杠杆化(de-leverage)造成的空洞,需要比Obama plan庞大数倍的经济刺激才能弥补,所以通缩预期正在形成。但在中国,我眼下并不特别担心中国会产生通缩预期: 一是消费者负债并不严重,二是政府和银行的杠杆化程度不高,因此投资和消费拉动内需增长非常可行,很大程度上应该能弥补外需的下降。

  10. 紫阳说道:

    郭博士经济学基础功底深厚啊!全文娓娓道来,思路清晰。将简单的AD-AS曲线结合实际应用自如,实在佩服!说到扩大内需,蒙代尔的1万亿消费券的观点起初并无多少人在意,如今浙江已经推行这一政策,虽然规模甚小,但是总算迈开了一步。前几日在证券日报上也听见不少人士重新将其提上议程,估计中央也在谨慎的思索当中。

  11. 风中的花树说道:

    接近9,000亿美刀的经济刺激计划总额正在参议院审议,只是沉疴难救治

  12. Summer说道:

    郭凯同学:网上流行着一段哈佛图书馆自习室墙上的训言,找不到英文版,不知道是不是却有其事?你能证实一下不?我附上中文:1.此刻打盹,你将做梦;而此刻学习,你将圆梦。 2.我荒废的今日,正是昨日殒身之人祈求的明日。 3.觉得为时已晚的时候,恰恰是最早的时候。 4.勿将今日之事拖到明日。 5.学习时的苦痛是暂时的,未学到的痛苦是终生的。 6.学习这件事,不是缺乏时间,而是缺乏努力。 7.幸福或许不排名次,但成功必排名次。 8.学习并不是人生的全部。但,既然连人生的一部分——学习也无法征服,还能做什么呢? 9.请享受无法回避的痛苦。 10.只有比别人更早、更勤奋地努力,才能尝到成功的滋味。 11.谁也不能随随便便成功,它来自彻底的自我管理和毅力。 12.时间在流逝。 13.现在淌的哈喇子,将成为明天的眼泪。 14.狗一样地学,绅士一样地玩。 15.今天不走,明天要跑。 16.投资未来的人是,忠于现实的人。 17.教育程度代表收入。 18.一天过完,不会再来。 19.即使现在,对手也不停地翻动书页。 20.没有艰辛,便无所获。

  13. Peng说道:

    就算不通缩,钱也是越来越不值钱的。因为钱可以用来投资,不投资纂在手里,只会越来越没价值阿。

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