看图说汇率

尽管下面要说的在我看来应该是公共知识,但各种误解实在太多了,所以干脆用最简单的方式—看图说话—来讲清楚。(注:我估计有人引用本博客的文字或者图而不注明出处,否则不会有人回过来反问我是不是在抄别人的东西,如果真有这种情况,请适可而止。图点击可以放大。)

图一:人民币自2005年7月1日起至2008年10月27日对美元的汇率,单位:美元/元。这幅图上有三个有意思的地方。一是最初的那一跳,这是2005年7月21日,人民币一次性的对美元升值。二是最近几个月(7月以来),人民币美元汇率基本上处于水平状态。三是,我要强调的,过去几年间人民币兑美元的升值是显著的,且被控制的。显著的就不用我说了,过去三年间人民币累计对美元升值了21%。被控制可以从这条曲线的平滑度上看出来,人民币兑美元的汇率是极度平滑的(不相信的,待会就会相信)。尽管人民银行说人民币现在是盯住一篮子货币,从这幅图上看出来的是,人民币盯住的还是美元,术语叫爬行盯住(crawling peg),简单得说就是有控制的升值且波动很小。

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图二:人民币自2005年7月1日起至2008年10月27日对美元的汇率,单位:美元/元(蓝线)和人民币自2005年7月1日起至2008年10月27日对日元的汇率,单位:日元/元(红线)。第一,从这幅图上一目了然的是,人民币兑日元的汇率在用疯狂的方式波动。熟悉汇率的人应该知道,这种波动对浮动汇率而言是很正常的。这幅图就很明显的表明了人民币对美元汇率的不同寻常,几乎没有波动。第二,取决于时间窗口,人民币对日元并没有明显的升值趋势,具体地说,前两年算是波动上行,后一年是波动下行。此时此刻,人民币兑日元的汇率几乎和三年前一模一样,这当然要归功于日元最近对美元的升值(为什么是美元?见图三)。

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图三:人民币自2005年7月1日起至2008年10月27日对日元的汇率,单位:日元/元(蓝线)和美元自2005年7月1日起至2008年10月27日对日元的汇率,单位:日元

/美元(红线)。这幅图只想说明一个问题,大部分人民币对日元的短期波动,特别是最近,都是因为美元兑日元的短期波动导致的。这背后的故事很简单,人民币是(爬行)盯着美元的,所以美元兑日元动了,人民币自然也跟着动。如果需要一点统计,过去300天里,人民币对日元的汇率和美元对日元的汇率的相关系数为0.83,如果只看过去60天,那相关系数高达0.9996。所以,人民币对日元的故事,基本上都是美元对日元的故事,理解了美元为什么对日元变动,自然就理解了人民币对日元的变动(除非你认为是美元盯住人民币,而不是人民币盯住美元)。

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图四:人民币自2005年7月1日起至2008年10月27日对美元的汇率,单位:美元/元(蓝线)和人民币自2005年7月1日起至2008年10月27日对欧元的汇率,单位:欧元/元(红线)。和日元是一样的故事,值得注意的是人民币过去几年里一直对欧元是贬值的(虽然对美元升值了),直到最近才开始对欧元升值,而升值的原因见图五。

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图五:人民币自2005年7月1日起至2008年10月27日对欧元的汇率,单位:欧元/元(蓝线)和美元自2005年7月1日起至2008年10月27日对欧元的汇率,单位:欧元

/美元(红线)。和日元也是一样的故事,很明显,人民币最近几个对欧元的升值,不过是因为美元对欧元升值了而已。

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9 Responses to 看图说汇率

  1. pp说道:

    能再牛逼点么。。

  2. 柏汛说道:

    证明了还是无比坚定地盯住美元…

  3. stedy说道:

    博主,为啥央行还非要盯美元呢?习惯?还是觉得中美的关系相对重要?还是对美国所谓的信心?下一期讲讲吧……哈哈

  4. stedy说道:

    难道要把中国纳入“美元区”?哈哈

  5. ERKANG说道:

    问个问题,三种货币之间的汇率是不是必定有关系
    知道 A/B 汇率和 A/C 汇率 必定可以知道 B/C 汇率
     
    假如不是的话,岂不是可以赚很多钱

  6. Stephen说道:

    事实上,我们在从事出口工作中,还需重视客户所在国家货币对美元的汇率。这是我最近才意识到的问题。虽然最近美元对人民币的汇率非常稳定,但是,美元对其他货币却大幅升值,最终还是不利于出口。

  7. Jiang说道:

    汇率盯美元,外汇买美国国债,说明了中国对美国的无比信任,这个其中我认为是有道理的,因为美国拳头最硬,即便大家都脱光了衣服,最后比的还是Musle~

  8. xiangke说道:

    "图一:人民币自2005年7月1日起至2008年10月27日对美元的汇率,单位:美元/元。"
     
    单位应该是:元/美圆.
     

  9. Matthew说道:

    国际贸易大部分用美元结算,盯住美元就省得各个企业去对冲汇率风险。这个成本中央政府一肩挑了。
    不然的话各外贸企业都要养一帮做金融衍生物的人,对就业倒是有所帮助。

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