人民币汇率

我昨晚飞回波士顿的路上实在百无聊赖,于是把旅馆送的那份《今日美国》全部读完了,包括那几版用小字排出的各种金融指数,商品价格。吸引我眼球的有好些东西,其中一个是人民币对美元的汇率已经接近7:1了。从2005年7月21日,人民币放开8.2:1的汇率之后,两年半来,人民币对美元的名义汇率升值了超过17%,真实汇率升值差不多是22%,人民币对美元升值的速度很难说慢了。当然,这17%并不是平滑的在这两年间发生,最近这一年的升值很明显有加速的势头。

问题是,这个世界上不是只有中国和美国两个国家,人民币对美元汇率升值,可以是因为人民币相对于其它货币升了,也可以是因为美元相对其它货币贬了。所以,我今早一起床就查了查人民币的一篮子汇率的变动情况。我看的是国际清算银行(BIS)公布的,按照贸易比重加权平均的汇率,简单的说就是把人民币对各国的汇率按照中国和这些国家的贸易量加权平均一下得到的。其图景很不一样,人民币自2005年7月间以来,名义汇率只升值了4%,真实汇率升值升值了10%,这中间的6%的差距应该主要是中国和其它主要贸易伙伴之间的通胀差距,中国的通胀要高于贸易伙伴。在同期,美元的一篮子汇率则贬值了12%,名义和真实汇率都是如此。

这些数字说明什么?人民币对美元的名义升值的主要部分不是人民币升导致的,而是美元贬导致的,人民币的名义汇率其实并没有升太多,你拿人民币换美元当然能换更多了,你去拿人民币换欧元或者日元,还是跟以前差不多,甚至换得更少了。两年半,名义利率只升了4%,差不多一年1%多一点点,这根本不算什么大幅升值。

但中国确实变贵了,人民币没有变贵,但是东西变贵了,这就是通货膨胀。中国正在用通货膨胀的方式来变相升值,欧洲人拿着欧元来换人民币,还是能换很多,但是要是想把这些人民币变成东西,那就买不了以前那么多了。两年6%的通胀差距,平均一年2%略强,也就是说中国这两年的通胀率基本上是这些贸易伙伴的一倍左右,给定大家都在面临一样的能源价格上涨,粮食价格上涨和原材料价格上涨,中国反通胀的成绩只能算差强人意。

有很多人觉得人民币不应该升值太多,原因是这样可能会影响中国的出口。可问题是,通货膨胀一样会影响中国的出口-通胀了,就是涨价了。企业就得多花钱在原材料,工资和各种费用上,这种成本的上涨最终会反映在出口产品身上,最后还是让中国货变贵,一样影响出口,即便这样影响没有汇率升值来的那么直接,但这件事情是要发生的,或早或晚。

很多人都认为,包括我自己,通胀的一个重要原因是汇率被摁住了。人民币对美元的快速升值掩盖了实际没有太多升值的真相。当然,也有很多人不同意这个看法,觉得中国应该维持相对稳定的汇率,并觉得这不会带来太大的通胀危险。北大的陈平甚至持相反的观点,他觉得通货膨胀不太可怕,倒是升值才很可怕。陈平的看法当然有点另类,但上面的两派,比人数,比嗓门,大概都不相上下。

有时候一个问题太热了也不好,太热了就所有的人都来发表看法,最后就只剩下一片噪音了。

Advertisements
此条目发表在经济学笔记分类目录。将固定链接加入收藏夹。

9 Responses to 人民币汇率

  1. chuyun's world说道:

    中国老百姓不过是板上的鱼肉,太多了,多砍几下无所谓,因为多一个不算多,少一个不算少。发达国家可不同了,人家的命超级贵,砍一下得罪了他们可就完了。这就是我理解的压汇率的所谓理由。

  2. 俊峰说道:

    学习了
    可以转载吧,注明出处了~

  3. stedy说道:

    正赶上挺多人都要出去做生意,也不一定都是坏事。慢慢的多从外国买原料吧,往产业链上游挪挪地方。  前提是经营水平可要持续提高撒

  4. Joy说道:

    先谢谢博主分享自己的经济笔记,打开另一扇窗口,且有如直播般的生动.
     
    因为对经济/金融的兴趣,最近也在看有关汇率方面的书-向松祚的<汇率危局>,刚看了几章,他认为80年代末日元升值是美国发动的对日\’金融战争\’,认为现在美国对人民币升值施压宛如又一次对中国的\’战争\’.这样的论调和<货币战争>很相似. 但<货币战争>于我看来是貌似有逻辑,但当成虚构小说来看的.向先生对日元被逼升值造成日本经济元气大伤的列举式文字,不知道是否他的文字风格有点夸张的缘故,还是自己本身这方面的知识比较浅薄,他的结论目前还不能convince我.
    结合你上一篇文字,中国怎样才能有坐庄开"赌场"的可能性?是否人民币成为世界储备货币是必要条件之一呢?我的感觉 以前政府更多强调产品或技术的竞争能力,而在强调金融竞争力时似也只是WTO后在担心本土金融企业要被外资金融打倒的层面提的. 现在看起来,金融层面的竞争力会大大影响产品的竞争力-汇率或利率政策最终会影响产品成本价格.
    还有很多困惑的地方:
    1.人民币对美元升值,可以降低进口成本,从而降低通胀,对出口产品而言抵消因升值带来的部分竞争力损失.如果通过生产率的提高能弥补余下的竞争力损失,那么对整个出口影响就会比较小.问题是我们进口以美元结算的比例不知道多高?能降低通胀多少?
    2.人民币对美元升值预期存在的话,热钱进来推高资产价格,等升值告一段落或者其他地方有升值潜力更高的资产时,热钱撤出定会对国内经济造成影响,影响大小视热钱规模大小和资产价格落差大小而定;以房产市场的资金杠杆情形,影响会放大.
    3.浮动汇率还是固定汇率更优,也许没有定论,但是稳定的汇率预期也许更能保持经济体的稳定;
    4.在博主提到的国内两派声音中,从政府政策取向的角度看,是在于其想解决问题优先性的排序吗?会是什么样的排序呢?
     
    如果可能,不知博主是否有好书推荐. 先谢~
    第一次留言,写这么多自己也吃惊. 见笑:)

  5. 吴佐宁说道:

    我记得听过一个人传他导师的话说美国的汇率是用诚信累积起来的,而中国的汇率是受政府控制,这种说法合理吗?

  6. Felix Huang说道:

    @Joy 阴谋论的市场很大,不过只能当故事看。

  7. Steve Yudong说道:

    今天看报道说中国家电出口厂家近期要提价15%左右。倒很高兴看到他们还有提价能力,很多小企业关掉了,主要原因是汇率升值和新的劳动合同法提高了成本。前两年改按人民币领工资了,要不还按美元这两年亏大了。还记得你上次对我说人民币对美元中期会升值30-50%呢,那时候还不知道有次按危机这回事。

  8. Unknown说道:

    这几年生活成本上升不少,生活质量急剧下降.GDP增长了,我却感不到幸福,房子买不动,小孩不敢生.银行里的资产和社会上的房子集中在少数人手里.老百姓苦呀,以前的存款全被热钱冲的不值钱了.一个都市小白邻的苦恼

  9. tang说道:

    有很多人觉得人民币汇率不应该升值太多

发表评论

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / 更改 )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / 更改 )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / 更改 )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / 更改 )

Connecting to %s