央行点刹车弊大于利

原文发表于《新快报》
 
上周五,央行再度宣布调整货币政策。这一次是三管旗下,在进一步宣布调整准备金率的同时开始提高存贷款利率,并且扩大了对美元汇率的浮动范围,而这距离上一次宣布调整货币政策只有不过三个星期时间。在如此短的时间里如此频繁的做出紧缩的举动,可以显见央行对于可能出现的经济过热,通货膨胀以及股市过热的紧张。而迈着小碎步是这一轮货币政策调整的主要特点,央行似乎是要对可能超速的经济运行进行“点刹”。
 
开车的朋友都知道,车子速度太高的时候,轻轻点刹两下,车速就能平稳的降下来,这似乎是调整车速的正确方法。可是,如果驾驭宏观经济像开车那么简单,那格林斯潘神话估计也就没什么希奇的了。在各种意义上,驾驭宏观经济都更像是开大船而不是开车,要是正前方有冰山,你得提前很早就制动和转舵,这样这条船才能及时掉头。如果不能够提前发现危险,或者发现了危险不果断的采取措施,那迎面撞上冰山的危险就会大大增加。
 
我国经济的各项指标目前都在高位运行,经济增速已经超过了两位数,出口高速增长,外汇储备继续高速增加,通货膨胀极有可能连续两个季度超越3%红线,股市已经高歌猛进了一年多。虽然未必所有的指标都已经进入了过高的区域,但光通货膨胀率一条,就已经足以提示央行,风险就在不远处了。在这个时候还在采取点刹的方式调控,我国这条高速行使的大船估计是要一头扎到风险里面去了。
 
事实上,央行近一年多以来的货币政策终表现出了一种优柔寡断,这根本是在向整个市场发出非常含糊的信号。一方面,央行不停的采取紧缩的政策,向市场提示过热的风险,表现出了控制过热的姿态。另一方面,这些调控措施始终不痛不痒,似乎故意是在让可能的过热变成真的过热,让真的过热变得更热。根据新浪网的一项统计,06年以来央行三次宣布加息之后,股市都以上涨收盘,其中有两次分别大涨2.87%和1.66%。06年以来7次提高准备金率,其中6次股市都以上涨作为回应。这一次的货币政策调整,央行似乎是表现出了前所未有的强硬,可是仔细想想,还是色厉内荏。调准备金的效果并不
好这已经比较明显,我们已经连续提了7次了,货币增长的速度还是没有降下来的迹象。调息应该是有点作用的,可是仅仅只是微调了存款利率0.27%,贷款利率调得更少,这点调整连补偿股民卖了股票的交易费都不够,还能指望它从市场上吸纳流动性吗?
 
央行也许在担心下药太猛了会造成硬着陆。但如果只是从二楼向下跳,即使是硬着陆也没什么。等到爬上十层楼了,就是软着陆也未必来得轻松。我们一季度的经济增速达到11%,即使向下降2-3个百分点,我们的经济还是在很高速的增长,因此我并不太担心收紧货币会引起类似东亚金融危机之后的衰退。股市有没有泡沫大家观点并不一样,但是如果有泡沫,央行收紧货币弄破泡沫并没什么错。对整个宏观经济而言,早破比晚破强,因为泡沫越大,破了之后的破坏力也越大。而且是泡沫就一定要破的,不破就不叫泡沫了。如果股市没有泡沫,那货币政策就更没什么好担心的了,紧缩一下不会对大势
产生大的影响。通货膨胀是一个来得快去得慢的东西,一旦进入了高通货膨胀的状态,想把通货膨胀再降下来就困难了,这是世界各国的教训告诉我们的。美国在70年代,和通货膨胀战斗了十年,最后以一场大萧条之后最严重的经济衰退为代价才结束了那轮通货膨胀。我们显然不想进入那种境地,因此在通货膨胀起来之前,果断的货币政策是相当必要的。
 
我相当理解,中国的货币政策难做。我们缺乏灵活的汇率制度,我们的经济从内到外都面临着一些失衡,我们的市场参与者还不够成熟,这使得货币政策的有效性和可能的后果都变得相当难料。但我同时相信,我们需要更强硬有力的货币政策。央行的点刹车,总的说来弊大于利。

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18 Responses to 央行点刹车弊大于利

  1. 旭东说道:

    我个人觉得央行采取这种缓和的货币政策非常符合中国国情的,如果采取一下子强有力的政策,因为力度不好把握,过猛的话必然造成短期内的一些问题,比如说股市泡沫一下子破掉,那可能会引起社会的不安定,在炒股的大多数人还是不懂经济知识、年入3万以下、渴望通过股市赚点前的普通人。
    其实这样一次次的再调整,不过是慢慢去接近底线,而不是一下子靠近底线,根据博弈论的一些知识,其实在这个过程中已经慢慢地锻炼了人们心理承受力,不至于接受不了政策之后的阵痛。

  2. chen说道:

    你不会每晚和谷主都讨论一下这个,再做其他的吧。。。

  3. 旭东说道:

    david师兄,其实每天也去你那里看哈,只是你那边更新太慢了,今天去看看,没sf了……
    师哥加我msn哈,以后天天去re你:)superxudong@hotmail.com

  4. 旭东说道:

    错了,大卫jj,不是师兄,叫习惯师兄了,哈哈哈!~~

  5. Weijing Jay说道:

    请教,什么叫做通货膨胀,什么叫做泡沫?

  6. Autumn说道:

    本来写了好长好长一段。但是无论说什么都不足以表达今天听到喜讯时的喜悦和温暖。
     
    那些漫长的冬天已经走远。关于爱情、友谊和青春的记忆永在。
     
    亲爱的凯和成儿,真心地祝愿幸福永远与你们同在。
     
    Autumn

  7. :)说道:

    在如此短的时间里如此频繁的做出紧缩的举动,可以显见央行对于可能出现的经济过热,通货膨胀以及股市过热的紧张。而迈着小碎步是这一轮货币政策调整的主要特点,央行似乎是要对可能超速的经济运行进行“点刹”。
     
     
    好像前面几篇文章在研究中国经济没有过热么,ms股票也是满仓?
    如此。郭君基于自己的经济学学识是这样理解中国经济的——中国经济没有过热,中国政府应该加息。
     
    晤,郭君君子风范,也不指望会解释了。
    咳咳,我绝对不是在说伪君子。只是单纯的对经济学界,10个经济学家11个观点的正常情况表示仰慕一下。
     顺便复习一句名言:“喜欢别人土地就把它拿过来,辩护律师总找得到的。”
     
    对了,因为某只无逻辑的发散思维,想起国内现在流行一种观点,“外资投行唱空中国,企图抄底。”并以当年唱空中国楼市,却在囤积楼盘作为范例。
    当然,我只是想起有这么一种观点而已,并不在乎他是不是对的。

  8. Kai说道:

    陈陈横横一地相思,我实在不知道你的阅读能力是不是有问题。
     
    如此短的时间里如此频繁的做出紧缩的举动,可以显见央行对于可能出现的经济过热,通货膨胀以及股市过热的紧张。而迈着小碎步是这一轮货币政策调整的主要特点,央行似乎是要对可能超速的经济运行进行“点刹”。
     
    我用了如此之多的“可能”,可见我对经济是否过热有很强的保留。
     
    虽然未必所有的指标都已经进入了过高的区域,但光通货膨胀率一条,就已经足以提示央行,风险就在不远处了。
     
    坦白的说,我只认为通货膨胀是个问题。我通篇文章只在说一个问题,如果央行判断经济过热了,采用点刹的方式不是最好的。
     
    陈陈横横,不同意我的观点没问题,但是不要老是抬杠。你是个外行,这我理解,但我实在没有义务教你怎么读文章。
     
     

  9. :)说道:

    得了吧,这时候赶快补一个“如果”了。正好江湖流传一个极妙的故事:“我说我周末来,没说我这个周末来”相映成辉,大乐。
     
    另外,我什么时候抬杠来着,从头到尾都是在骂人嗳,难道骂人一定要吐三字经?摇手指,见识不足哦““
    横竖你不是喜欢爱骂就骂,呵呵,到什么山唱什么歌是我的爱好。
    你可以为论点而不断的修改前提,而且这个前提是现实确定着的。当这个前提随着论点变幻莫测的时候,的确kuso啊。你争辩说自己的前提没有变,模糊记得很久以前你就谈过应该加息的紧缩政策什么的,我就懒得翻了。你学者风范也不是头回见识,外行就外行好了,啊哈,至少我不会装模作样。
    横竖这里你自己立的规则,爱骂就骂,讨论不必,就按你的规则玩么,下雨天打孩子,闲着也闲着么,要是有聊,忙都忙不过来,还写什么东西,关注别人写什么东西?难不成还在网上建功立业么?要真有这种打算,那也就好好推敲一下,别动不动就可以鞭尸,尤其是你自己的东西可以拿来当鞭子。
    再说了,言行和一,你如何标榜过自己,别人就会怎么看你么。要是标榜的做不到,得,十足当了婊子还要立牌坊,难得的讽刺剧,瞻仰,瞻仰!
    嗯嗯,记得你有一篇文章就是因为不能因为结果而改变游戏规则,当然,我很乐意看你再自己给自己一个耳光,回见。

  10. MingChang说道:

    有些人是很明显的YY分子。同这些人解释无异于同疯子讲道理。现实中的这些人平庸至极,却又不甘于平庸。但自身的能力又使他们无力改变其现状,于是只能通过YY来满足,大约与一些阳痿者类似。楼主无须与其辩论,把它的帖子删了便是。没人理他,他自便去了。
    外部的压力对中国的改革是件好事。现行的政治体制与经济制度的不协调日益明显。楼主觉得央行采取的举措不痛不痒,理论上也许是对的,但实际操作也许只能做到这一步。如果一切都能以合理方式去做,也就不会有那么多问题了。

  11. Kai说道:

    陈陈横横一地相思,我知道你根本分不清什么叫经济过热,什么叫通货膨胀,就像你从来都没搞明白什么叫供给什么叫需求一样,没空跟你扫盲了。
     
    还有,我半年前就说要加息,现在通货膨胀上来了,我更觉得半年前我的判断没错。祸根就是货币政策该紧的时候没紧起来导致的。没功夫跟你讲什么是货币政策,什么叫滞后效应了。
     
    还有,你脑子真是标准的进水。经济数据每个月都要更新,对经济形式的判断肯定要根据新的数据而更新。我要是半年前说股市看涨,我半年后股市看跌,正常的很。只有你傻到觉得我必须一直说一样的判断。你更白痴的是,我在央行的货币政策和经济过热的问题上,半年多来从来都是一个观点:经济很难说过热,货币政策需要更激烈的紧缩来对付通货膨胀。你的小学语文真的不知道是怎么学的。

  12. :)说道:

    to:mingchang
    你对我的批评出自赤诚本心,无论怎么看我,我都感谢以及对你造成的伤害表示抱歉。
    郭凯的生气也不仅仅是因为我在骂人,而是我在以撕他虚伪的面具为乐,戏弄的句子有时候甚至于是他曾经自我标榜过的。
     
    to:郭君
    还真是黥驴技穷,你就继续摆架子好了,我嘲笑的从来不是你经济学的水准,而是你的常识缺乏以及人品虚伪。
    外行就外行好了,我早就承认过了。山外青山楼外楼,强中更有强中手,有道理就认,不说道理只摆架子,个么,有的人或许就开始崇拜,不过,砖头不是更有意义么,我虽然白痴还有傻瓜,但还是知道质疑比盲从更接近真理。
    另外,半年前么,你半年前的帖子我难道还有印象?????你对我记忆力的评价之高,我很惭愧““`这个月刚开始的时候加存款准备金率的时候你也有评论哦。骂政府的确满时尚的,特别在精英中流行,而一边夸一边批评,谦谦君子,玉树临风,姿态更加漂亮,可以理解。
    在我已经算得上遥远的记忆中的一个以前,经济学的角度上被内行质疑,你表示这里不讨论经济学,你爱骂就骂,喜欢就赞。得,我很乖的按照你制定的的游戏规则,不喜欢就骂人,如同你所喜爱的——只是一种表达,不追求他是不是对的。你又搬出经济学来,难不成这里又可以开经济学讨论课了,哇塞,自己扇自己的耳光你还真的内行啊,膜拜~~~~

  13. Kai说道:

    陈陈横横一地相思。你请继续吧。
     
    骂我智商低的最多,一般用的词是SB。
     
    骂我不懂经济学的也很多,其中很多是同行。我也骂别人不懂经济学,大家彼此彼此。
     
    骂我虚伪的还真不多。你就继续揭穿我既想…又想…的画皮吧。
     
    我这几日心情好,陪你聊了几句。以后,不会奉陪了。

  14. carson说道:

    你好,我想问个问题,打搅了
    在做一个报告,我想问问 成都  的房地产市场从 宏观经济分析 的角度说说成都,从 成都的人口比例(外地人口多少,流动人口怎么样,都是些什么人,是外地人呢,还是外国人,是外国的些什么人呢)探讨房地产市场,成都 的城市规划又是怎么样的,我会积极探讨这些问题的,谢谢 这些东西网上一搜就是成堆成堆的,这样的话,对手的报告也不会差到哪里去的我现在的想法1 综合,把网上能找到的东西全综合起来,变成最详尽的一份2 排版,尽可能专业的排3 更加新的信息按照 区 为单位来专门论述,向报纸,杂志,等专家发邮件询问以求得到比较新的信息您觉得怎么样? 我是因为参加了一次 培训课指导老师把我们分组,然后2个组以成都的 市场 报告 为题的 比赛,我想赢 我们一共上5节课,一周一次,每次老师不一样第1次报数 1 2 3 4,依此类推,然后按照序号,一群不认识的人走到一起,然后给20分钟写 组名,组长,口号,画出 组徽章然后每人写1个数字1到100 的,然后大家的数字会累加,让我们猜平均值是多少再然后,假设我们每组有10万,生产一样物品,成本100(也就是可以生产1000件)竞标,每次出价自定,出货0到501件然后老师会说,这次我要多少件,然后看谁的便宜买谁的,如果你没卖出,则货作废,成本 亏掉点游戏有漏洞,出价自定,但没 上限,第4次竞标,大家都没多少货了,而他要1200件,4组加起来也没有,所以他全要了但是有一组发现漏洞,出天价100万一件,赚翻了
    suitableice@126.com

  15. :)说道:

    面具回来啦
    呵呵,还是这张看起来道貌岸然,骨子里男盗女娼的模样比较像你
    玩得十分愉快,多谢。

  16. klarke说道:

    想引用张五常的一段话:“张五常:你看现在网上,骂我的人数以百计。没问题。你骂我,一点问题都没有。但是我看到这么多年轻人这样子骂法,这种态度怎么做学问?我不是生气,而是伤心。可能是文革后遗症。骂人毫无根据,一点内容都没有,只是破口大骂乱来的。他们不懂得人与人之间需要互相尊重。这些所谓愤青,到底有多少我不知道。和谐的社会可取,但思想上学子也要有冲击。在教育的基本结构上出错,会出大问题。”博主说的不讨论,不是说让你盲从,你有不同意见尽管表达,但要有论据论点一一道来。我们这些作看客的自己有自己的判断,不用你来替我们判断。

  17. 尚磊说道:

    外行人并不期望经济判断如天气预报般准确, 但字里行间的矛盾还是容易让人顿生错愕之感
    郭大侠你还是介绍一下经济过热,通货膨胀以及股市泡沫之间的区别与联系吧.

  18. li说道:

    知道经济学有待普及, 但还是为下面攻击式的"讨论"而错愕了. 总有人把无知当有趣, 真景仰这种大无畏精神, 得要多无知才能一点道理都不讲都不听啊, 膜拜一个先. 美联储3月初还认为美国经济首要问题是通胀问题, 现在就担心衰退问题了. 如果按陈陈横横一地相思的逻辑, 几乎所有国家的央行都是"既想… 又想…", 因为要handle的就是businees cycle, 就是短期的ups and downs. 能够荣幸的被陈陈横横一地相思瞧得起的恐怕只有持之以恒制造1000%的通胀率的津巴布为央行.

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